L'IPC montre un refroidissement complet

Le jeudi 11 juillet, le ministère du Travail a publié des données indiquant que le taux de croissance annuel de l'IPC pour juin a ralenti, passant de 3,3 % en mai à 3 %, en deçà des 3,1 % attendus. Il s'agit du taux de croissance le plus faible depuis juin de l'année dernière et marque la première baisse mensuelle négative depuis mai 2020, avec une baisse de 0,1 %.

L'IPC de base a progressé de 3,3 % sur un an, en deçà des 3,4 % attendus. La croissance mensuelle a été de 0,1 %, soit la plus faible hausse depuis août 2021. Ce ralentissement inattendu des données a indéniablement insufflé une forte dose de confiance au marché, indiquant un ralentissement général de l'inflation.

Plus précisément, les taux d’inflation des biens et des services ont diminué d’une année sur l’autre, les prix des biens affichant un nouveau plus bas depuis 2020, chutant de 1,8 % sur un an.

Il est à noter que l’inflation immobilière au sein de l’IPC de base accélère également son ralentissement.

Sur un an, le taux d'inflation du marché immobilier pour juin est tombé à 5,16 %, contre 5,41 % en mai, marquant le niveau le plus bas depuis mai 2022. L'inflation des loyers a augmenté de 5,07 % sur un an, contre 5,30 % en mai, le plus bas depuis avril 2022.

Des baisses de taux à venir ?

Suite à la publication des données, les rendements des bons du Trésor ont chuté. Le dernier rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint son plus bas niveau en près de trois mois.

Le dollar et l'or ont également réagi de manière similaire. Cependant, en raison des ajustements du marché, les géants technologiques américains récemment performants comme Nvidia, Apple et Microsoft ont subi des baisses importantes. À l'inverse, les actions à petite capitalisation, longtemps stagnantes, ont subi une hausse en représailles, l'indice Russell 2000 bondissant de 3,6 % en une seule journée. Parallèlement, l'indice Nasdaq, jusque-là en plein essor, a chuté de 2 % et l'indice S&P 500 de 1,4 %.

Les données montrent que la performance de cette journée a marqué le plus grand écart de performance sur une seule journée entre l'indice Russell 2000 et le Nasdaq depuis 1986.

En revanche, le marché a augmenté la probabilité d'une baisse des taux par la Réserve fédérale à partir de septembre, passant d'environ 70 % avant la publication des données à plus de 90 %. Seuls 7,3 % des investisseurs pensent qu'il n'y aura pas de baisse des taux.

De plus, le marché s’attend à 2 à 3 baisses de taux pour l’ensemble de l’année, avec une probabilité de 46,6 % de trois baisses de taux.

Les économistes et les observateurs du marché ont également exprimé leur confiance dans les baisses de taux de la Fed, JPMorgan ayant avancé son calendrier de baisse de taux de novembre à septembre. Au milieu de ce concert d'anticipations de baisse de taux, ce n'est apparemment qu'une question de temps.

Trump, un facteur X ?

Toutefois, les incertitudes politiques pourraient compliquer l’arrivée de baisses de taux.

Des rapports indiquent que si la Fed choisit de baisser ses taux en septembre, cela pourrait être perçu comme une faveur accordée au président sortant Biden. Si Trump remporte l'élection en novembre, cela pourrait déclencher des représailles politiques.

Bien que Powell ait été initialement nommé président de la Fed par Trump et soit souvent décrit comme un républicain déclaré, ce dernier considère toujours ses décisions comme politiquement motivées. Les républicains du Congrès ont également mis en garde Powell contre une baisse des taux avant les élections de novembre. Le président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, M. Henry, a déclaré : « Tout le monde souhaite une baisse des taux… mais je pense qu’une baisse des taux en septembre serait perçue comme politique. »

Par ailleurs, les républicains du Congrès ont mis en garde Powell contre une baisse des taux avant les élections, de peur que cela ne soit perçu comme un acte politique. Le président de la Fed, Powell, insiste sur le fait que les décisions seront strictement fondées sur les données et les perspectives économiques, et non sur des facteurs politiques.