Crash boursier ! La bourse japonaise connaît une chute historique : que s'est-il passé ?

Le 5 août, les marchés financiers mondiaux ont été témoins d'un événement bouleversant : la bourse japonaise a subi sa plus forte chute en une seule journée. L'indice Nikkei a chuté de 12,4 % en une seule journée, perdant 4 451 points, une chute encore plus importante que le lundi noir de 1987.

En quelques jours de bourse seulement, la baisse cumulée a atteint 26 %. Cette soudaineARCLa crise a non seulement secoué le Japon, mais a également déclenché une réaction en chaîne sur les marchés mondiaux. Les bourses sud-coréennes et taïwanaises ont également chuté de 9 %, tandis que les principaux indices américains ont chuté d'environ 3 %. Alors, qu'est-ce qui a provoqué cette tempête financière ?

L'épée à double tranchant du carry trade du yen

Pour comprendre la récente chute du marché boursier japonais, il faut d’abord comprendre le carry trade du yen.

Pendant longtemps, en raison des taux d’intérêt extrêmement bas du yen, les investisseurs mondiaux ont emprunté de grandes quantités de yens et les ont converties en devises à rendement plus élevé pour obtenir des différentiels de taux d’intérêt.

Cependant, cet arbitrage apparemment sans risque cache des risques importants. Lorsque l'écart de taux d'intérêt entre le yen et le dollar évolue, ce modèle d'arbitrage peut rapidement s'effondrer. En mars de cette année, la Banque du Japon a procédé à sa première hausse de taux en 17 ans, mettant fin à sa politique de taux négatifs.

Le 31 juillet, le Japon a de nouveau relevé ses taux, tandis que dans le même temps, l'inflation américaine s'est ralentie, ce qui a conduit le marché à s'attendre largement à ce que la FedRéservede baisser les taux en septembre.

Cette série de mesures a directement entraîné une réduction de l'écart de taux d'intérêt entre le yen et le dollar, sapant ainsi le fondement des opérations de portage sur le yen. Les investisseurs ont commencé à acheter de grandes quantités de yens sur le marché des changes pour rembourser leurs emprunts en yens, provoquant une hausse du yen de 12 % face au dollar en un mois.

L'effet Buffett

Dans cette tourmente financière, les investisseurs internationaux, dont Warren Buffett, ont contribué à aggraver la situation. Pendant la pandémie de 2020, Buffett a commencé à investir sur le marché boursier japonais, achetant une série d'actions à dividendes élevés. En 2023, Buffett a encore accru ses investissements sur le marché boursier japonais, déclenchant un engouement mondial pour les actions japonaises.

En 2023, les achats nets des investisseurs étrangers sur le marché boursier japonais ont dépassé les 3 000 milliards de yens, propulsant l'indice Nikkei 225 de 28 % en un an. En mars 2024, l'indice avait franchi la barre des 40 000 points, affichant une hausse de près de 80 %.

Bien que l'économie japonaise ne se soit pas encore complètement redressée, le marché boursier japonais a atteint de nouveaux sommets historiques, principalement grâce aux investisseurs internationaux.

Cependant, alors que les hausses de taux du yen et les baisses anticipées de taux américains convergeaient à un moment historique, ces investisseurs internationaux ont commencé à vendre massivement les actions japonaises, déclenchant une ruée sur les marchés. Dans ce marché en déclin rapide, de nombreux investissements à effet de levier ont été contraints de liquider, ce qui a entraîné une nouvelle accélération des baisses et une série d'effets en cascade. C'est ainsi qu'est née la catastrophe historique du marché boursier japonais.

Perspectives d'avenir

Après le krach, le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Shinichi Uchida, a rapidement déclaré : « Nous n'augmenterons pas les taux dans des conditions de marché financier instables. » Si cette déclaration a apporté un certain soulagement au marché à court terme, les anticipations à long terme de hausses de taux par la Banque du Japon semblent irréversibles.

Parallèlement, les dernières données du ministère du Travail américain ont montré une baisse significative des demandes initiales d'allocations chômage, la plus forte baisse depuis un an, ce qui témoigne d'une amélioration du marché du travail. Ces données contrastent fortement avec celles de la semaine dernière, qui avaient suscité des discussions sur une possible récession aux États-Unis.

En ce qui concerne le marché obligataire, cela a conduit à une baisse significative suivie d’un rebond vers des rendements supérieurs à 4 %.

Toutefois, à long terme, les attentes du marché quant à une baisse des taux de la Réserve fédérale se renforcent. La probabilité d'une baisse de 50 points de base en septembre est passée de 22 % il y a une semaine à 56,5 % récemment. Plus de 70 % du marché estiment qu'il y a plus de 78 % de chances qu'une baisse totale des taux dépasse 100 points de base cette année.

La tendance à la baisse des taux américains semble inévitable, confirmant presque la fin de l'essor boursier japonais. Reste à voir comment les choses évolueront ensuite.

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