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Encore un rebondissement ! La croissance du PIB dépasse les attentes, une baisse des taux est-elle toujours d’actualité ?
L'indice des prix PCE de base annualisé d'un trimestre à l'autre pour le deuxième trimestre s'est établi à 2,9 %, dépassant les 2,7 % attendus, mais inférieur à la valeur précédente de 3,7 %.
Après la publication des données, le rendement du Trésor à 10 ans a brièvement augmenté avant de légèrement reculer, le dernier rendement oscillant toujours autour de 4,2 %.
Les moteurs de la croissance du PIB
En résumé, les principaux contributeurs à la croissance du PIB au deuxième trimestre ont été les dépenses de consommation, les stocks privésinvestissement, et l’investissement fixe non résidentiel.
L'investissement en stocks privés fait généralement référence au stock d'actifs détenus par les entreprises pour répondre aux besoins de production et de vente, y compris les matières premières, les travaux en cours et les produits finis.
L'investissement fixe non résidentiel fait généralement référence aux investissements dans des actifs fixes à des fins non résidentielles, tels que l'immobilier commercial, les immeubles de bureaux, les usines, etc.
Parmi ceux-ci, la consommation personnelle a eu l'impact le plus significatif sur le PIB, avec une croissance de 1,57 %, une augmentation notable par rapport aux 0,98 % du trimestre précédent.
La contribution de la croissance des stocks privés a également connu une hausse substantielle, passant de -0,42 % au premier trimestre à 0,82 %. La contribution du gouvernement au PIB a également augmenté, passant de 0,31 % à 0,53 %.
Les données économiques actuelles suggèrent que les États-Unis sont en voie d'atterrir en douceur : une croissance économique soutenue et une inflation qui ralentit progressivement. Cette attente influence positivementCESconfiance du marché.
Une baisse des taux est-elle toujours probable ?
Malgré une croissance économique supérieure aux attentes, l'anticipation d'une baisse des taux ne s'est pas inversée. Selon les données du CME Group, une baisse des taux en septembre est quasi certaine, avec une probabilité de 100 %. La probabilité d'au moins trois baisses de taux cette année a également atteint près de 60 %.
Il est à noter que la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale du 30 juillet aura un impact significatif sur le marché et, selon les dernières données, il y a 6,7 % de chances que la Fed annonce une baisse des taux lors de la réunion de juillet.
Il est intéressant de noter que l’ancien président de la Fed de New York, William Dudley, a récemment changé sa position auparavant agressive, suggérant que la Fed pourrait réduire ses taux lors de la réunion de juillet.
Son successeur chez Goldman Sachs, Jan Hatzius, s'interrogeait également dans un précédent rapport : « Pourquoi attendre septembre ? » De telles déclarations publiques de personnalités de premier plan semblent créer un sentiment d'urgence pour que la Fed baisse ses taux.
En plus de la prochaine réunion politique, le symposium de Jackson Hole, qui aura lieu fin août, mérite également d'être suivi.
Le président de la Fed, Jerome Powell, devrait annoncer lors du symposium un changement de gestion des risques, similaire à celui de l'année dernière, offrant ainsi un cadre d'évaluation de la dynamique du chômage et de l'inflation et permettant d'évaluer l'impact de la politique monétaire sur l'économie réelle. Cela pourrait servir de « support théorique » à une baisse des taux en septembre et offrir un point de référence pour la mise en œuvre de la politique monétaire à moyen terme au cours de l'année prochaine, éventuellement au moyen d'analyses de scénarios ou de seuils de données.
Depuis que la Réserve fédérale a annoncé une hausse de 25 points de base de son taux directeur le 17 mars 2022, le cycle de hausse des taux dure depuis plus de deux ans et touche à sa fin. Nous continuerons de suivre attentivement l'évolution de la situation.