Après près d’un an de hausses de taux agressives, le marché du travail montre enfin des signes de refroidissement et le nombre de nouveaux employés est tombé à son plus bas niveau depuis deux ans.

Comme nous l’avons mentionné précédemment, le principal sujet de préoccupation concernant la prochaine baisse des taux de la Fed concerne le marché du travail.

Les données sur les salaires non agricoles de décembre montrent que la hausse des taux de la Fed a porté ses fruits.

De plus, à la grande joie du marché, l’inflation des salaires s’est considérablement ralentie en décembre : le salaire horaire moyen n’a augmenté que de 0,3 % sur un an, et les salaires horaires ont augmenté au rythme annuel le plus lent depuis août 2021.

Lors d'une conférence de presse après la hausse des taux de décembre, le président de la Fed, Powell, a souligné que les salaires sont précisément l'enjeu crucial dans la lutte contre l'inflation en 2023.

Et les minutes de la réunion de décembre, publiées mercredi dernier, montrent que les participants du FOMC estiment que le maintien d'une croissance élevée des salaires soutient l'inflation sous-jacente dans le secteur des services (hors logement), et qu'il est donc nécessaire de favoriser davantage l'équilibre entre l'offre et la demande sur le marché du travail afin de réduire la pression sur la masse salariale.

Le ralentissement significatif de l’inflation des salaires fournit une nouvelle preuve que l’inflation ralentit encore et ouvre la voie à la Réserve fédérale pour ralentir le rythme des hausses des taux d’intérêt.

 

Le taux de chômage va augmenter fortement

Bien que le marché du travail se soit considérablement refroidi, la création de 223 000 emplois a dépassé les attentes du marché pour le huitième mois consécutif.

Cependant, derrière ce rapport apparemment « solide » sur les salaires non agricoles, on oublie que la croissance de l’emploi est entièrement le résultat du fait que de nombreuses personnes occupent plusieurs emplois.

En décembre, il y avait 132 299 000 travailleurs à temps plein aux États-Unis, mais dans le même temps, le nombre de travailleurs à temps partiel a augmenté de 679 000 et le nombre de personnes ayant plusieurs emplois a augmenté de 370 000.

Au cours des dix derniers mois, le nombre total de travailleurs à temps plein a diminué de 288 000, tandis que le nombre de travailleurs à temps partiel a augmenté de 886 000.

Cela signifie que le nombre de salaires non agricoles aurait dû être négatif en décembre, en fonction du nombre réel de personnes qui obtiennent de nouveaux emplois !

Et le rapport « exagéré » sur les salaires non agricoles semble avoir aveuglé les gens, l’économie est susceptible de montrer les premiers signes de récession.

L’examen des données historiques montre que le marché du travail lui-même est un indicateur retardé et que des mouvements rapides à la hausse du taux de chômage ont tendance à se produire lorsque les hausses des taux d’intérêt s’arrêtent ou que la politique monétaire évolue vers des baisses de taux.

Cela signifie que le taux de chômage devrait augmenter fortement au cours de l’année après que la Fed aura cessé d’augmenter les taux d’intérêt.

Les économistes de Bank of America prédisent même que le taux de chômage passera de 3,7% à 5,3% cette année, ce qui signifierait 19 millions de personnes sans emploi !

 

Les taux hypothécaires devraient baisser

En raison du ralentissement du marché du travail et de l'inflation des salaires, les paris du marché sur une hausse des taux de la Fed ont diminué, le marché s'attendant désormais à une hausse des taux de 25 points de base en février, soit 75,7 %.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans a également chuté de plus de 30 points de base en une semaine, et les taux hypothécaires devraient encore baisser.

Alors que la tendance à la baisse de l’inflation se consolide, les yeux de la Fed seront tournés vers le marché du travail dans les étapes ultérieures.

Ellen Zentner, économiste en chef chez Morgan Stanley, a également souligné que le marché du travail serait probablement le prochain indicateur clé, et non l'IPC.

 

À mesure que le marché du travail se refroidit, l’inflation diminuera plus rapidement et le marché hypothécaire commencera à se redresser.