Compte tenu du ralentissement inattendu de l'IPC en novembre, les attentes du marché concernant une prochaine hausse des taux de 25 points de base sont désormais passées à 75 %.

Quel est le taux d’intérêt maximum pour la série actuelle de hausses de taux ?

La rapidité des hausses de taux n'est actuellement plus la question la plus importante dans les délibérations de la Fed ;ce qui compte, c’est le niveau final des taux d’intérêt.

Nous trouvons la réponse à cette question dans le diagramme de points de cette note.

Le dot-plot est publié lors de la réunion sur les taux d’intérêt à la fin de chaque trimestre.Par rapport à septembre, la Fed a cette fois relevé ses attentes concernant le taux directeur de l'année prochaine.

La zone bordée de rouge dans le graphique ci-dessous représente la gamme la plus large des attentes des décideurs de la Fed concernant le taux directeur de l'année prochaine.

Sur un total de 19 décideurs politiques, 10 estiment que les taux devraient être relevés entre 5 % et 5,25 % l'année prochaine.

Cela signifie également qu'un cumul de 75 points de base d'augmentation des taux sera nécessaire lors des réunions ultérieures avant que les taux puissent être suspendus ou abaissés.

Comment la Fed pense-t-elle que l’inflation atteindra son pic ?

Le ministère du Travail a rapporté mardi dernier que l'IPC avait augmenté de 7,1 % en novembre par rapport à l'année précédente, un nouveau plus bas pour l'année, soit cinq mois consécutifs de baisse de l'IPC en glissement annuel.

À cet égard, Powell a déclaré : Il y a eu une « baisse bienvenue » de l’inflation au cours des deux derniers mois, mais la Fed a besoin de voir davantage de preuves que l’inflation est en baisse ;cependant, la Fed s’attend également à une forte baisse de l’inflation au cours de la prochaine année.

Historiquement, le cycle de resserrement de la Fed a eu tendance à s'arrêter lorsque les taux sont relevés au-dessus de l'IPC – la Fed se rapproche désormais de cet objectif.

Quand va-t-on passer aux baisses de taux ?

Quant à la possibilité de réduire les taux en 2023, la Fed n’a pas précisé ce projet.

Powell a déclaré : « Ce n’est que lorsque l’inflation chutera encore à 2 % que nous envisagerons une réduction des taux. »

Selon Powell, le facteur le plus important dans la tempête inflationniste actuelle est l’inflation des services de base.

Ces données sont principalement influencées par la vigueur actuelle du marché du travail et par la croissance toujours élevée des salaires, qui constituent la principale raison de l’augmentation de l’inflation des services.

Une fois que le marché du travail se sera refroidi et que la croissance des salaires se rapprochera progressivement de l’objectif d’inflation, l’inflation globale diminuera également rapidement.

Verrons-nous une récession l’année prochaine ?

Dans le dernier résumé trimestriel des prévisions économiques, les responsables de la Réserve fédérale ont de nouveau relevé leurs attentes concernant le taux de chômage en 2023 – le taux de chômage médian devrait augmenter à 4,6 % l’année prochaine, contre 3,7 % actuellement.

Historiquement, lorsque le chômage augmente ainsi, l’économie américaine tombe en récession.

En outre, la Réserve fédérale a abaissé ses prévisions de croissance économique pour 2023.

Le marché estime qu’il s’agit d’un signal de récession plus fort, que l’économie risque de sombrer dans la récession l’année prochaine et que la Réserve fédérale pourrait être contrainte de réduire les taux d’intérêt en 2023.

Résumé

Dans l’ensemble, la Réserve fédérale a réduit le rythme des hausses de taux pour la première fois, ouvrant officiellement la voie à de lentes hausses de taux ;et la baisse progressive des données de l’IPC renforce les attentes selon lesquelles l’inflation a atteint un sommet.

Alors que l’inflation continue de faiblir, la Fed cessera probablement de relever ses taux au premier trimestre de l’année prochaine ;elle pourrait envisager de réduire ses taux au quatrième trimestre en raison des craintes croissantes de récession.

Le taux hypothécaire s'est stabilisé à un point bas au cours des trois derniers mois, et il est difficile d'assister à une nouvelle augmentation significative et il est probable qu'il tombera progressivement en état de choc.