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Comme le marché avait généralement supposé avant la réunion que la Fed augmenterait également ses taux de 75 points de base ce mois-ci, l'attention principale du marché s'est portée sur le diagramme en points et les perspectives économiques publiés après la réunion.

Le dot plot, une représentation visuelle des attentes de tous les décideurs de la Fed en matière de taux d'intérêt pour les prochaines années, est présenté sous forme de graphique ;la coordonnée horizontale de ce graphique est l'année, la coordonnée verticale est le taux d'intérêt et chaque point du graphique représente les attentes du décideur politique.

Source de l'image : la Réserve fédérale

Comme le montre le graphique, la grande majorité (17) des 19 décideurs de la Fed estiment que les taux d'intérêt se situeront entre 4,00 % et 4,5 % après deux hausses de taux cette année.

Il existe donc actuellement deux scénarios pour les deux hausses de taux restantes avant la fin de l’année.

Hausse des taux de 100 points de base d'ici la fin de l'année, soit deux hausses de 50 points de base chacune (8 décideurs politiques y sont favorables).

Il reste deux réunions pour relever les taux de 125 points de base, 75 points de base en novembre et 50 points de base en décembre (9 décideurs politiques y sont favorables).

Si l’on considère à nouveau les hausses de taux attendues en 2023, la grande majorité des voix se répartit à parts égales entre 4,25 % et 5 %.

Cela signifie que le taux d’intérêt médian attendu pour l’année prochaine est compris entre 4,5 % et 4,75 %.Si les taux d'intérêt sont relevés à 4,25% lors des deux réunions restantes de cette année, cela signifie qu'il n'y aura qu'une hausse des taux de 25 points de base l'année prochaine.

Ainsi, selon les attentes de ce diagramme en points, la Fed n’aura pas beaucoup de marge pour augmenter ses taux l’année prochaine.

Et en ce qui concerne les attentes en matière de taux d’intérêt pour 2024, il est clair que les opinions des décideurs sont très divergentes et n’ont pas beaucoup d’importance pour le moment.

Ce qui est certain, cependant, c'est que le cycle de resserrement de la Fed va se poursuivre – avec des hausses de taux plus fortes.

 

Plus vous êtes dur maintenant, plus la crise est courte

 

Wall Street estime que l'objectif de la Fed est de créer un cycle de resserrement « plus dur et plus court » qui finira par ralentir la croissance économique en échange d'un ralentissement de l'inflation.

Les perspectives de la Fed pour l'avenir de l'économie, annoncées lors de cette réunion, confortent cette interprétation.

Dans ses perspectives économiques, la Fed a révisé fortement à la baisse sa prévision du PIB réel en 2022, à 0,2 % contre 1,7 % en juin, et a également révisé à la hausse sa prévision du taux de chômage annuel.

Source de l'image : la Réserve fédérale

Cela montre que la Réserve fédérale commence à craindre que l'économie n'entre dans un cycle de récession, les prévisions économiques et d'emploi étant de plus en plus pessimistes.

Dans le même temps, Powell a également déclaré sans détour lors de la conférence de presse d’après-réunion : « À mesure que les hausses de taux agressives se poursuivent, les chances d’un atterrissage en douceur vont probablement diminuer.

La Fed reconnaît également que de nouvelles hausses agressives des taux sont très susceptibles de conduire à une récession et à du sang sur les marchés.

De cette façon, cependant, la Fed pourra achever sa tâche de « lutte contre l’inflation » plus tôt que prévu, et le cycle de hausse des taux prendra fin.

Dans l’ensemble, le cycle actuel de hausse des taux sera probablement une action « dure et rapide ».

 

La hausse des taux d'intérêt pourrait être achevée plus tôt que prévu

Depuis cette année, la hausse cumulée des taux par la Fed a atteint 300 points de base, combinée au diagramme en points montrant que le processus de hausse des taux se poursuivra pendant un certain temps et que l'orientation politique à court terme ne changera pas.

Cela a complètement dissipé les craintes du marché selon lesquelles la Fed allait rapidement assouplir ses mesures et, à l'heure actuelle, le rendement des obligations américaines à dix ans a grimpé en flèche et est sur le point d'atteindre le sommet de 3,7 %.

Mais d'un autre côté, les prévisions économiques de la Réserve fédérale concernant les préoccupations liées à la récession, ainsi que le graphique à points du rythme de hausse des taux d'intérêt pour l'année prochaine, devraient ralentir, ce qui signifie que le processus de hausse des taux d'intérêt, bien que toujours en cours, mais l'aube est apparue.

En outre, il existe un effet de décalage dans la politique de hausse des taux de la Fed, qui n'a pas encore été entièrement digérée par l'économie, et même si les prochaines hausses de taux seront plus imprudentes, la bonne nouvelle est qu'elles pourraient être achevées plus tôt.

 

Pour le marché hypothécaire, il ne fait aucun doute que les taux d’intérêt resteront élevés à court terme, mais peut-être que la tendance changera l’année prochaine.