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Comme le marché avait généralement supposé avant la réunion que la Fed augmenterait également ses taux de 75 points de base ce mois-ci, l'attention principale du marché s'est portée sur le graphique à points et les perspectives économiques publiés après la réunion.

Le diagramme à points, une représentation visuelle des attentes de tous les décideurs politiques de la Fed en matière de taux d'intérêt pour les prochaines années, est présenté dans un graphique ; la coordonnée horizontale de ce graphique est l'année, la coordonnée verticale est le taux d'intérêt et chaque point du graphique représente les attentes d'un décideur politique.

Source de l'image : la Réserve fédérale

Comme le montre le graphique, la grande majorité (17) des 19 responsables de la Fed estiment que les taux d’intérêt seront de 4,00 % à 4,5 % après deux hausses de taux cette année.

Il existe donc actuellement deux scénarios pour les deux hausses de taux restantes avant la fin de l’année.

Hausse des taux de 100 pb d'ici la fin de l'année, deux hausses de 50 pb chacune (8 décideurs politiques y sont favorables).

Il reste deux réunions pour relever les taux de 125 pb, 75 pb en novembre et 50 pb en décembre (9 responsables politiques y sont favorables).

Si l’on considère à nouveau les hausses de taux attendues en 2023, la grande majorité des votes se répartit également entre 4,25 % et 5 %.

Cela signifie que les prévisions médianes de taux d'intérêt pour l'année prochaine se situent entre 4,5 % et 4,75 %. Si les taux d'intérêt sont relevés à 4,25 % lors des deux dernières réunions de cette année, la hausse des taux ne sera que de 25 points de base l'année prochaine.

Ainsi, selon les attentes de ce graphique à points, la Fed n’aura pas beaucoup de marge de manœuvre pour augmenter ses taux l’année prochaine.

Quant aux attentes en matière de taux d’intérêt pour 2024, il est clair que les opinions des décideurs politiques sont très éloignées et n’ont pas beaucoup de pertinence pour le présent.

Ce qui est certain, en revanche, c’est que le cycle de resserrement de la Fed va se poursuivre, avec des hausses de taux plus fortes.

 

Plus vous êtes dur maintenant, plus le crunch sera court

 

Wall Street estime que l'objectif de la Fed est de créer un cycle de resserrement « plus dur et plus court » qui finira par ralentir la croissance économique en échange d'un ralentissement de l'inflation.

Les perspectives de la Fed sur l'avenir de l'économie, annoncées lors de cette réunion, soutiennent cette interprétation.

Dans ses perspectives économiques, la Fed a fortement révisé à la baisse ses prévisions de PIB réel en 2022, passant de 1,7 % en juin à 0,2 %, et a également révisé à la hausse ses prévisions de taux de chômage annuel.

Source de l'image : la Réserve fédérale

Cela montre que la Réserve fédérale commence à s’inquiéter du fait que l’économie pourrait entrer dans un cycle de récession, car les prévisions économiques et d’emploi sont de plus en plus pessimistes.

Dans le même temps, Powell a également déclaré sans détour lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion : « À mesure que les hausses de taux agressives se poursuivent, les chances d’un atterrissage en douceur sont susceptibles de diminuer.

La Fed reconnaît également que de nouvelles hausses agressives des taux sont très susceptibles de conduire à une récession et à des tensions sur les marchés.

De cette façon, la Fed peut toutefois achever sa tâche de « lutte contre l’inflation » à l’avance, et le cycle de hausse des taux prendra fin.

Dans l’ensemble, le cycle actuel de hausse des taux sera probablement une action « dure et rapide ».

 

La hausse des taux d'intérêt pourrait être finalisée plus tôt que prévu

Depuis cette année, la hausse cumulée des taux par la Fed a atteint 300 pb, combinée au graphique à points pour voir que le processus de hausse des taux se poursuivra pendant un certain temps, la position politique à court terme ne changera pas.

Cela a complètement dissipé les idées du marché selon lesquelles la Fed allait rapidement assouplir sa politique monétaire, et à ce jour, le rendement des obligations américaines à dix ans a grimpé en flèche et est sur le point d'atteindre le sommet de 3,7 %.

Mais d'un autre côté, la Réserve fédérale prévoit un ralentissement dans ses prévisions économiques concernant les inquiétudes liées à la récession, ainsi que dans son graphique à points sur le rythme des augmentations des taux d'intérêt l'année prochaine, ce qui signifie que le processus d'augmentation des taux d'intérêt, bien qu'encore en cours, est à l'aube.

De plus, il existe un effet de décalage dans la politique de hausse des taux de la Fed, qui n'a pas encore été entièrement digéré par l'économie, et même si les prochaines hausses de taux seront plus imprudentes, la bonne nouvelle est qu'elles pourraient être achevées plus tôt.

 

Pour le marché hypothécaire, il ne fait aucun doute que les taux d’intérêt resteront élevés à court terme, mais la tendance pourrait peut-être changer l’année prochaine.