Le discours de Powell de huit minutes terrifie
tout Wall Street ?
09/02/2022
Quel est le secret de ce discours ?
La réunion annuelle de Jackson Hole est connue dans les cercles sous le nom de « réunion annuelle des banquiers centraux mondiaux », est une réunion annuelle des principaux banquiers centraux du monde pour discuter de la politique monétaire, mais aussi traditionnellement, les dirigeants de la politique monétaire mondiale révèlent l'important « vent » de la politique monétaire. girouette" du futur.
Qu’est-ce qui préoccupe le plus les investisseurs lors de cette réunion annuelle des banques centrales à Jackson Hole ?Sans aucun doute, le discours de Powell est la priorité absolue.
Le Président de la Réserve fédérale, Powell, a parlé de « la politique monétaire et la stabilité des prix », en seulement 1 300 mots, soit moins de 10 minutes de discours, ce qui a provoqué une énorme vague sur l'ensemble du marché.
Il s'agit du premier discours public de Powell depuis la réunion du FOMC fin juillet, et cette fois-ci, l'essentiel de son discours se résume en deux mots : une inflation plus faible.
Nous avons résumé les principaux contenus comme suit.
1. Les données d'inflation pour juillet se sont améliorées sans surprise, la situation de l'inflation reste tendue et la Réserve fédérale ne cessera de relever ses taux à des niveaux restrictifs.
La baisse de l'inflation pourrait nécessiter le maintien d'une politique monétaire restrictive pendant un certain temps, Powell n'est pas d'accord avec le fait que le marché intègre une baisse des taux l'année prochaine.
Powell a souligné que la gestion des anticipations d'inflation était essentielle et a réitéré que le rythme des augmentations de taux pourrait ralentir à un moment donné dans le futur.
Quel est le « niveau restrictif » ?Cela a déjà été affirmé par de hauts responsables de la Fed : le taux restrictif sera « bien supérieur à 3 % ».
Le taux directeur actuel de la Réserve fédérale est compris entre 2,25 % et 2,5 %.En d’autres termes, pour atteindre le niveau des taux restrictifs, la Fed augmentera les taux d’intérêt d’au moins 75 points de base supplémentaires.
Dans l’ensemble, Powell a répété dans un style belliciste sans précédent que « l’inflation ne s’arrête pas, les hausses de taux ne s’arrêtent pas » et a averti que la politique monétaire ne devrait pas être assouplie trop tôt.
Powell étant belliciste, pourquoi les actions américaines craignent-elles une récession ?
Powell n’a passé que huit minutes environ dans son discours à faire dérailler complètement l’humeur des marchés boursiers américains depuis juin.
En fait, les propos de Powell ne sont pas très différents de ses déclarations précédentes, mais simplement plus résolus dans leur attitude et sur un ton plus fort.
Alors, qu’est-ce qui a conduit à des chocs aussi graves sur les marchés financiers ?
La performance du marché après la hausse des taux en juillet ne laisse aucun doute sur l'échec de la gestion des attentes de la Fed.La possibilité de ralentir les futures hausses de taux a rendu vaine la hausse de 75 points de base.
Le marché est trop optimiste, mais toute déclaration de Powell qui n'est pas assez belliciste sera interprétée comme accommodante, et même à la veille de la réunion, il semble y avoir un espoir naïf que la rhétorique de la Fed prenne un tournant.
Cependant, le discours de Powell lors de la réunion a complètement réveillé le marché et détruit tous les hasards jusque-là irréalistes.
Et on se rend de plus en plus compte que la Fed n'ajustera pas sa position belliciste actuelle tant qu'elle n'aura pas atteint son objectif de lutter contre l'inflation et que les taux d'intérêt élevés pourraient être maintenus pendant une période significative, plutôt que les réductions de taux précédemment spéculées qui pourraient commencer dans le milieu de l'année prochaine.
La probabilité d'un niveau de 75 points de base en septembre augmente
Après la réunion, le rendement des bons du Trésor à 10 ans était fermement supérieur à 3 %, et le renversement du rendement des bons du Trésor à 2 à 10 ans s'est accentué, la probabilité d'une hausse des taux de 75 points de base en septembre passant de 61 % à 61 %. 47% auparavant.
Source de l'image : https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Le jour de la réunion, juste avant le discours de Powell, le département du Commerce a annoncé que l'indice des prix PCE pour les dépenses de consommation personnelle avait augmenté de 6,3 % sur un an en juillet, en dessous des 6,8 % attendus en juin.
Même si les données du PCE montrent une modération de la croissance des prix, la possibilité d'une hausse des taux de 75 points de base en septembre ne doit pas être sous-estimée.
Cela s'explique en partie par le fait que Powell a souligné à plusieurs reprises dans son discours qu'il était prématuré de conclure que « l'inflation a baissé » sur la base de quelques mois seulement de données.
Deuxièmement, l’économie reste solide alors que les données sur le PIB et l’emploi ont continué d’être révisées à la hausse, réduisant ainsi les craintes du marché d’une récession.
Source de l'image : https://www.reuters.com/markets/us/revision-shows-mild-us-enomic-contraction-second- quarter-2022-08-25/
Après cette réunion, il y aura probablement un changement dans la manière dont les attentes sont orientées vers la politique de la Fed.
"La décision lors de la réunion de septembre dépendra des données globales et des perspectives économiques", et en cas de forte incertitude économique et inflationniste, "parler moins et regarder davantage" pourrait être un meilleur choix pour la Réserve fédérale.
Les marchés sont plus induits en erreur aujourd'hui qu'à aucun autre moment cette année, et la dernière série de données sur l'emploi et l'inflation avant la réunion sur les taux de septembre sera particulièrement importante.
Nous ne pouvons qu’attendre et voir ces données et si elles peuvent ébranler la hausse des taux de 75 points de base déjà déterminée en septembre.
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Heure de publication : 03 septembre 2022