N’essayez jamais de vous opposer à la Réserve fédérale
13/08/2022
Les dernières données du ministère du Travail montrent que l'emploi non agricole a augmenté de 528 000 en juillet, ce qui est nettement supérieur aux attentes du marché de 250 000.Et le taux de chômage est tombé à 3,5 %, revenant aux niveaux d’avant la pandémie en février 2020.
（Source de CNBC）
Il semble que ces données en bonne et due forme aient en fait été un coup dur pour le marché, qui avait perdu sa bataille contre la Réserve fédérale.
Qu’a fait le marché pour résister ?
Depuis l’année dernière, la Fed a commis deux erreurs de calcul consécutives, d’abord en sous-estimant la persistance de l’inflation, puis en surestimant sa capacité à la freiner en augmentant les taux d’intérêt.
À la fin de l’année dernière, Powell soulignait encore que la forte inflation était temporaire.
Les marchés considèrent de plus en plus que la Fed pourrait commettre une troisième erreur : s'appuyer trop fortement sur l'emploi comme indicateur de l'économie et sous-estimer le moment d'une récession.
Avant jeudi dernier (4 août 2022), six responsables de la Fed avaient prononcé des discours « faucons » à plusieurs reprises, envoyant un message clair aux marchés qui « ne sous-estiment pas la puissance de la lutte de la Fed contre l'inflation ».
La série de discours unifiés vise à avertir les marchés de cesser de se montrer opposants à la Fed.
Ce qui est intéressant, c’est que les marchés n’ont pas été touchés par ces discours et commencent à parier que la Fed va bientôt « céder » face aux risques de récession et s’engager sur la voie du resserrement, tout en prévoyant une hausse des taux plus lente. dès la réunion de septembre.
La situation semble évoluer progressivement de « la Fed ne veut pas s'opposer aux marchés » à « ne pas combattre la Fed ».
Sous la direction de ces attentes, les actions ont commencé à augmenter et les rendements obligataires ont commencé à chuter.Les marchés n’agissent pas en accord avec le message de la Fed et, dans un sens, ils sont contre la Fed – le juge final sera les données économiques.
La Fed gagne.
Quels que soient les éléments de données, le marché commence à revenir à la réalité avec la publication des données non agricoles de juillet.
（Source en ligne）
De plus, le nombre d'emplois créés en mai et juin a été révisé à la hausse de 28 000 par rapport aux chiffres annoncés précédemment, ce qui suggère que la demande de main d'œuvre reste forte et atténue considérablement les craintes d'une récession.
Dans l’ensemble, la vigueur du marché du travail a permis à la Fed de maintenir sa politique agressive de hausse des taux.
Après que la Fed ait envoyé son signal de resserrement le plus fort depuis des décennies, le marché a repris ses activités comme d'habitude, aidant même le marché boursier à afficher sa meilleure performance de ces dernières années.
De manière inattendue, les marchés ont commencé à parier sur un changement de politique de la Fed, poussant les actions à la hausse et les rendements des bons du Trésor à la baisse, mais une demande accrue a été stimulée, atténuant le risque de récession et contrecarrant dans le même temps les efforts de la Fed pour contrôler l'inflation.
Suite à la publication du rapport, la probabilité d'une hausse des taux de 75 pb à la Fed ' La réunion de septembre a grimpé à 68%, bien au-dessus de la probabilité d'une hausse des taux de 50 points de base comme prévu.(Outil CME FedWatch)
Les données non agricoles ont effectivement refroidi le marché trop optimiste – les attentes d'une nouvelle hausse des taux ont grimpé en flèche dans un tournant dramatique qui a réaffirmé le mantra de Wall Street de ne jamais essayer de s'opposer à la Fed.
Qui a égaré les marchés ?
Comme nous l'avons mentionné dans les articles précédents, la politique de la Fed a recherché un équilibre entre « inflation » et « taux de chômage ».
Il est évident que la Fed a choisi de « contrôler le risque d’inflation » plutôt que de « sacrifier l’économie ».Le résultat sera un sacrifice de l’économie, quoique dans une mesure différente.
Ce que nous devons savoir, c’est que la Fed devra agir rapidement sur la voie du resserrement avant que l’inflation ne revienne à sa position idéale.
La Fed pourrait être sur le point de relever ses taux d'intérêt de 75 pb en septembre.Attendons-nous maintenant aux performances suivantes du CPI.
Déclaration : Cet article a été édité par AAA LENDINGS ;certaines images ont été prises sur Internet, la position du site n'est pas représentée et ne peut être réimprimée sans autorisation.Il existe des risques sur le marché et les investissements doivent être prudents.Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs d’investissement spécifiques, la situation financière ou les besoins des utilisateurs individuels.Les utilisateurs doivent déterminer si les opinions, opinions ou conclusions contenues dans le présent document sont appropriées à leur situation particulière.Investissez en conséquence à vos propres risques.
Heure de publication : 13 août 2022