L’IPC dépasse les attentes : deux faits, une vérité
27/09/2022
L’inflation atteint un sommet mais ne diminue pratiquement pas
Mardi dernier, le ministère du Travail a publié des données montrant que l'IPC a augmenté de 8,3 % en août par rapport à l'année précédente, alors que les attentes étaient de 8,1 %.
Il s'agit de la dernière publication de données sur l'inflation avant la hausse des taux prévue ce mois-ci, qui a sans doute suscité le plus d'intérêt sur les marchés mondiaux la semaine dernière, lorsque Wall Street a été frappée par un double coup dur du « Mardi noir » pour les actions et les obligations.
Comparé au taux d'inflation de 8,5% en juillet, l'IPC en août n'est que de 0,2 point de pourcentage supérieur aux attentes du marché, qui est dans une tendance à la baisse depuis deux mois consécutifs.Beaucoup de gens se demandent peut-être pourquoi les marchés financiers sont encore si nerveux.
Vous savez, le jour de la publication des données correspond à la plus forte baisse depuis deux ans, les rendements obligataires américains ont grimpé en flèche, les rendements obligataires américains à deux ans ont même atteint leur plus haut niveau depuis quinze ans.
Cette étonnante volatilité des marchés est-elle uniquement due à la différence « insignifiante » attendue de 0,2 % ?
L'optimisme relatif des premières prévisions du marché était dû à la forte baisse des prix de l'énergie en août, en particulier des prix de l'essence, qui se reflète également dans les dernières données sur l'inflation.
Cependant, ces données montrent également que le choc d’offre déclenché par la pandémie s’est transformé en une véritable inflation et n’a pas diminué comme le marché l’attendait.
L’écart d’attente apparemment insignifiant de 0,2 point de pourcentage peut cacher une situation bien plus grave que ne le reflètent les chiffres.
Les attentes en matière de hausse des taux redeviennent élevées
En fait, les prix de l’énergie sont presque la seule bonne nouvelle de ce rapport sur l’inflation.
Au-delà de cela, les prix augmentent dans presque toutes les grandes catégories, notamment la nourriture, les loyers, les vêtements, les meubles, les voitures, les soins de santé et bien plus encore.
Et comme nous le savons tous, les prix de l'énergie ont toujours été connus pour leur forte volatilité, et rien ne garantit que les prix du pétrole, qui ont chuté en août, ne remonteront pas dans les mois à venir.
Si l’on examine attentivement l’évolution de ces données d’inflation dans leur « chute » complète des données partielles, il ne devrait pas être difficile de comprendre pourquoi le marché parie même soudainement sur une augmentation de 100 points de base.
Rappelons que la Fed a augmenté ses taux de 225 points de base au total depuis mars, mais la hausse des prix ne semble montrer aucun signe de ralentissement.
Actuellement, l'outil FedWatch du CME Group montre que la probabilité d'une hausse des taux de la Fed de 75 points de base en septembre est passée à 77 % et la probabilité d'une hausse des taux de 100 points de base est de 23 %.
Source de l'image : https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
Le marché commence à comprendre que la politique de resserrement de la Fed ne changera pas, au moins jusqu'à la fin de l'année, car les actions américaines seront toujours confrontées à une tendance politique à la répression.
Cheminement ultérieur de la hausse des taux.
La hausse de 75 points de base des taux de la Fed lors de la réunion du 21 septembre était quasiment certaine.
Face à une inflation élevée soutenue par des données économiques solides, les responsables de la Réserve fédérale ont pris position pour lutter contre l’inflation et l’empêcher de remonter.
Le marché s'attend désormais généralement à ce que le taux des fonds fédéraux dépasse 4% à 4,25% d'ici la fin de l'année, ce qui signifie un total d'au moins 150 points de base de hausses de taux lors des trois réunions restantes de cette année.
Cela suppose une hausse des taux de 75 points de base en septembre, puis d'au moins 50 points de base en novembre et d'au moins 25 points de base en décembre.
Si le taux directeur est supérieur à 4 %, il restera longtemps dans cette « fourchette restrictive », comme Powell l’a déjà dit.
Autrement dit, les taux hypothécaires resteront élevés pendant un bon bout de temps !Ceux qui ont besoin d’un prêt hypothécaire devraient saisir l’opportunité avant que la hausse des taux n’ait lieu.
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Heure de publication : 27 septembre 2022