La vitesse de contraction a doublé en septembre, le marché a tremblé : les taux hypothécaires vont augmenter !
09/12/2022
Les hausses de taux frappent durement, la contraction hésite
Il y a trois mois, la Réserve fédérale a annoncé que la réduction du bilan était également à l'ordre du jour après le début du cycle de hausse des taux.
Selon le plan publié par la Fed, l'ampleur de cette contraction sera la plus importante jamais enregistrée : 47,5 milliards de dollars par mois pendant trois mois à partir de juin, dont 30 milliards de dollars en bons du Trésor et 17,5 milliards de dollars en MBS (titres adossés à des créances hypothécaires).
Au moment de la contraction, le marché craignait davantage l'inconnu que la hausse des taux. Après tout, l'impact sur le marché d'une approche aussi radicale de la contraction des bilans ne pouvait pas être sous-estimé.
Mais maintenant, trois mois se sont écoulés et, comparé aux hausses de taux agressives de la Fed tout au long de l'année, la pression simultanée en faveur d'une contraction semble avoir peu de présence, et auparavant, de nombreux avis disaient même que la Fed n'avait pas vraiment commencé à réduire son bilan. , mais au lieu de cela, ils ont subrepticement élargi leur bilan pour stabiliser les marchés boursiers et immobiliers.
Mais le tapering n’est-il vraiment qu’un stratagème fabriqué par la Fed ?En effet, la Fed poursuit son programme de réduction des taux d’intérêt, mais avec une intensité bien moins agressive que tout le monde ne le pensait initialement.
Comme prévu par la Fed, le prélèvement entre juin et août devrait s'élever à 142,5 milliards de dollars, mais jusqu'à présent, seuls 63,6 milliards de dollars environ d'actifs ont été retirés.
Source des images :https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Moins de la moitié du plan initial de contraction - comparée aux gros frappeurs en matière de hausse des taux d'intérêt, la Fed semble être insipide en termes de contraction.
Éviter la récession, rythme lent du retrait dans les premiers stades
La faible présence du premier cycle de contraction entre juin et août s'explique en grande partie par le fait que la réduction réelle de la taille des actifs de la Fed a été bien inférieure aux prévisions et que le marché a été clairement plus touché par la politique agressive de hausse des taux de la Fed.
En fait, au cours des trois premiers mois, la réduction de la dette en bons du Trésor de la Fed est fondamentalement conforme au plan initial, mais les avoirs en MBS ne diminuent pas mais augmentent, ce qui a suscité de nombreuses questions contre la Fed : où est passée cette réduction ?
En fait, le marché des MBS avait déjà connu une vente massive avant que la Fed ne prenne sa décision concernant le tapering.
Depuis le début de l'année, le taux hypothécaire à 30 ans a presque doublé par rapport aux 3 % initiaux, ce qui a provoqué une forte augmentation de la pression sur les acheteurs de maison, certains voyant leurs dépenses hypothécaires mensuelles augmenter de plus de 30 %.Le marché immobilier se refroidit rapidement et la baisse des ventes de logements s'accentue de mois en mois.
Crédits images.https://www.freddiemac.com/pmms
La Fed détient jusqu'à 32 % du marché des MBS de 8 400 milliards de dollars, et en tant que plus grand investisseur sur le marché des MBS, ouvrir les vannes aux ventes de dette dans un tel environnement de marché pourrait encore faire monter les taux hypothécaires et ainsi amener le marché immobilier à se contracter. refroidir trop vite, ce qui constitue un risque.
En conséquence, la Fed a considérablement ralenti le rythme de sa réduction des taux d’intérêt au cours des trois derniers mois, probablement en prévision du risque de récession.
Le marché peine à ignorer l’accélération de la contraction
À compter du 1er septembre, le plafond de la dette américaine et la réduction des MBS seront doublés et portés à 95 milliards de dollars par mois.
De nombreux rapports prédisent que le marché commencera à ressentir le « froid » du tapering à partir de ce mois-ci, l'image est tellement du déjà-vu, mais le marché peut difficilement continuer à « ignorer » le doublement de l'ampleur du tapering après septembre.
Selon les recherches de la Fed, une contraction des taux d'intérêt à 10 ans entraînerait une hausse des rendements obligataires américains d'environ 60 points de base au cours de l'année, ce qui équivaudrait à un total de deux à trois hausses de taux de 25 points de base.
Avec Powell réitérant sa position de « hausse des taux belliciste », bien qu'il ne reste que trois hausses de taux en septembre, novembre et décembre, mais dans l'effet du chevauchement du rétrécissement à double vitesse et des hausses de taux, nous nous attendons à ce que les obligations américaines à 10 ans le rendement est susceptible de franchir un nouveau sommet de 3,5 % plus tard cette année, les taux hypothécaires craignent d'être utilisés dans une nouvelle série de défis plus importants.
Déclaration : Cet article a été édité par AAA LENDINGS ;certaines images ont été prises sur Internet, la position du site n'est pas représentée et ne peut être réimprimée sans autorisation.Il existe des risques sur le marché et les investissements doivent être prudents.Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel et ne prend pas en compte les objectifs d’investissement spécifiques, la situation financière ou les besoins des utilisateurs individuels.Les utilisateurs doivent déterminer si les opinions, opinions ou conclusions contenues dans le présent document sont appropriées à leur situation particulière.Investissez en conséquence à vos propres risques.
Heure de publication : 13 septembre 2022